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證券時報記者 趙夢橋

2月19日，繼開盤首日漲停后，國泰君安濟南動力供熱REIT再度漲7.69%。盤后國泰君安公告，為了保護基金份額握有東說念主的利益，將自2月20日上海證券交往所開市起停牌1小時，并于當日上晝10∶30起復牌。

該基金的火爆是近期REITs舉座行情的縮影，“首日漲停”、“認購創記載”和“高溢價”等再度成為高頻詞。有基金司理分析，現時部分REITs神態估值或已偏離基本面，投資者宜概括估值性價比和基本面趨勢判斷，屬意高估值但基本面韌性不及項盤算回撤風險。

1 REITs行情連續火爆

近兩三個月以來，此前冬眠良久的REITs基金終于“意氣昂揚”，始于昨年12月份的行情演繹于今，中證REITs指數舉座漲幅如故迫臨14%，僅年內漲幅就跳動了8%。

具體來看，闡揚最佳的嘉什物好意思奢華REIT本年以來漲幅跳動30%，華泰南京建鄴REIT飛騰超26%，中原大悅城營業REIT、中金印力奢華基礎要領REIT分散漲超24%和23%，現時已上市的61只居品中，僅有1只年內微跌。

二級阛阓的走強還帶動了刊行端的火爆。2月12日，匯添富基金發布對于旗下匯添富九有通醫藥REIT的認購肯求闡發比例后果公告，其中公眾投資者靈驗認購肯求實際闡發比例為0.084%，靈驗認購倍數達1192倍，自1月份國泰君安資管濟南動力供熱REIT后，再度創出歷史新高。

資金面是近期行情的進擊推動身分。中信建投國度電投新動力REIT基金司理徐程龍解讀近期行情時示意，公募REITs的股息率一般高于國債收益率，在利率下行周期中為投資者提供了可能贏得更高和更細目收益的投資聘請。咫尺國度已將公募REITs納入FOF基金、社保基金等資金的投資范圍，同期鼓吹公募REITs納入滬港通，這些邊幅將為公募REITs阛阓帶來更多的增量資金。

華南某公募基金投研東說念主士也示意，近來公募REITs的大漲主若是打新效應、高分成和稀缺屬性以及阛阓厚誼和計謀環境等多種身分共同作用的后果。

領先在底層鈔票類型稀缺和特準策動的情況下，REITs在發售時和上市后的二級阛阓交往闡揚出較為狠惡的打新效應。其次，在利率下行階段，公募REITs的利率敏銳屬性與高派息率上風進一步清醒。此外，計謀營救和增量計謀的握續出臺也為公募REITs阛阓帶來了更多的發展機遇。握續強勢背后不僅反應了阛阓對公募REITs建立價值的認同，更突顯了在現時經濟環境下，兼具股債屬性的REITs鈔票正成為投資者多元化建立的進擊聘請。

2 成高溢價聚攏區

在行情“苦盡甘來”之際，且底層鈔票策動并未有緊要沖破的布景下，REITs基金的溢價現象突顯。

限度2月19日，溢價率最高的基金為嘉什物好意思奢華REIT，升水率高達59%，中原北京保險房REIT、國泰君安濟南動力供熱REIT以及嘉實中國電建清潔動力REIT等3只居品升水率也跳動50%，中金廈門安堵REIT等其余5只居品升水率則跳動了四成。

中金公司曾在近期發布的研報中領導，現時部分REITs神態估值或已偏離基本面，阛阓輪動加快，交往建立難度加多。此階段，投資者宜概括估值性價比和基本面趨勢判斷，屬意高估值但基本面韌性不及項盤算回撤風險。

“基金二級阛阓交往價錢大漲，會導致買入老本飛騰，并影響投資者實際的凈現款流分派率。”華寶基金領導，由于公募REITs的出奇性，二級阛阓價錢飛騰過高，分成收益將會被稀釋，參與二級阛阓炒作需嚴慎。

值得掃視的是，在舉座溢價的布景下也有個別居品面對折價，包括中原中邦交建高速REIT在內的4只高速公路類REITs和建信中關村產業園等2只產業園類REITs依舊處于“打折”價錢。

3 推斷更多“首單”將問世

2024年，REITs刊行端按下了加快鍵，多個“首只”居品也接連推出，包括了首批奢華REITs、首只水利REIT刊行上市和首只農貿阛阓REIT、首只熱能REIT呈報獲批。此外，復星外洋旗下港股上市公司復星旅游文化文告開動特有化退市，并權謀將其中樞鈔票三亞亞特蘭蒂斯在上交所沉寂上市，借助REIT樣式進行鈔票證券化。

廣發成都高投產業園REIT擬任基金司理杜金鑫示意：“以文化旅游為例，之前只消5A級景區才能刊行REITs，現在如故拓展到4A級景區，推斷可刊行公募REITs的景區神態阛阓容量會有較大普及。近期也有供熱、跨海大橋、農貿阛阓等神態連續出現，未來可能有更多新的鈔票類型上市。”他以為，從鈔票散播來看，未來將呈現百花皆放的態勢，跟著阛阓不斷擴容，公募REITs的底層鈔票范圍或進一步拓展。

中金基金以為，2025年跟隨計謀的進一步完善和阛阓逐步老練，REITs阛阓限度有望連續擴大。常態化刊行機制下，推斷將有更多界限的“首單”神態納入公募REITs刊行范圍。

在各種鈔票中，該作何聘請？瞻望后市，中信建投明陽智能新動力REIT基金司理白若冰愈加看好動力類與奢華類REITs。他以為，在現在期間，眾人動力轉型的趨勢勢不成擋，動力界限REITs大要為投資者提供參與新動力項盤算投資契機，共享新動力產業發展的紅利。同期，動力類鈔票在一定經過上具有抗周期屬性，大要在經濟波動中保握相對融會的運營和收益，這有助于裁減投資者的風險。

此外，奢華類REITs相同具有一定的抗周期屬性。白若冰以為，天然舉座奢華阛阓可能受到一定的影響，但一些具有品牌上風、運營處置智力強的奢華基礎要領神態大要通過優化品牌組合、普及就業質料等邊幅勾引奢華者，保握相對融會的策動功績。同期，跟著奢華者的奢華不雅念篡改，奢華者對于購物、餐飲、文娛等奢華局面的品性和體驗條件越來越高開yun體育網，這將為奢華類基礎要領的運營和發展提供機遇，進而帶動奢華基礎要領REITs的功績增長。